《月赋》巧妙地虚构曹植同王粲夜半赏月抒怀的故事，展开三层描写。开头一段写吟月，中间两段写赞月，最后三段写叹月。全文紧扣月色，逐步推进，将月景与人情交融一体；由人写月真切自然，引典咏月典雅优美。
赋以曹植方丧好友应瑒、刘桢，中夜不眠开篇，引出咏月的主题，点明观赏明月所具有的特定时节、环境和情趣。在“斜汉左界，北陆南躔”的深秋时节，天高气凉，夜深人静，月色最美，“白露暖空，素月流天”，白色的露气朦胧弥漫，明洁的月光洒满天空，大地仿佛披上了银色的薄幕。这时，怀有几分忧愁，漫步在兰路桂苑、寒山秋坡中的主人曹植，悠然对月伤怀，发思古之幽情，低声吟诵着《诗经》颂月之章。这游吟古诗的情趣，又引起赞月的激情，而以假托曹植命王粲作赋的形式铺写出下文。
接着两段假托王粲写月色之美。作者写月富有传神之笔的是，首先写月亮的功德美。在宇宙间，天地形成以后，日以阳德，月以阴灵，太阳挟着扶桑的光彩从东方的水里出来，又向西方若木的幽冥中落下，而当太阳落下之后，月亮总是继而升起，“顺辰通烛”，依时照明。而月亮又能“朒脁警阙，朏魄示冲”，以它的盈亏变化启示人们谦虚自省，不可自满。月亮还能传授天命，预示人事，“委照而吴业昌，沦清而汉道融”，传说吴主孙策之母梦月入怀而生他，遂使东吴王业昌盛；汉元帝皇后之母梦月入怀而生她，因得以成为皇后。这里连用神话传说、历史故事，描写月亮继日而照、戒示人世、预兆命运之德，神奇莫测，引人入胜。
月亮既有神奇的美德，更有自然的美色。“气霁地表”六句渲染月出的背景，雨过天晴，大地一片澄清，乌云消散在天的尽头，秋风吹来，水波粼粼，落叶飘飘，菊香霏霏，雁声阵阵。这秋高气爽，天地清旷的环境气氛，为月的出现作了生动的渲染。继而“升清质之悠悠，降澄辉之蔼蔼”，一轮明月缓缓地升上天空，柔和的光辉照射着大地，显得格外的清洁明亮。接着三层侧面描写，具体地展现迷人的月色美。仰望天空，“列宿掩缛，长河韬映”，明月当空，天上的群星和银河顷失光芒而黯然无色，这里衬托鲜明，突出了月光的皎洁。俯仰上下，“柔祇雪凝，圆灵水镜，连观霜缟，周除冰净”，作者连用雪、水、霜、冰四个比喻，形容在月光笼罩下的银色世界：大地好象蒙上了一层白雪，天空犹如水色明澈，排排高楼如同霜一样的洁白，处处台阶恰似冰一样的明净。第三层以君王观月的激情来烘托，作者将君王“厌晨欢”，“收妙舞，弛清县，去烛房”的厌弃生活的举动，同“乐宵宴”，“即月殿，芳酒登，鸣琴荐”的观月欢乐的场面，形成鲜明的对比，强烈地烘托出月色迷人的魅力。
最后写叹月，以歌继赋，欲止未尽，别有一番情致。作者假设君王赏月，乐而生悲，身处皓月深夜之中，耳闻竹间风声，晚夕鹤鸣，凄凉羌笛，委婉琴曲，更觉“凉夜自凄”，不禁“诉皓月而长歌”，续诗两首，深切地表达了由赏月而产生的怀人之情和岁幕之感，创造了“隔千里兮共明月”的千古佳句。最后又假托曹植称赞王粲作赋之美，收结全篇。
这是一篇成功的咏月杰作，构思新奇，意境清美。《月赋》是一篇骈赋，骈赋是在古赋的基础上发展变化出来的一种新赋体，它产生于魏晋之后，盛行于南北朝时期。此赋是四六骈文的代表作，向为人们所称道。它假托曹植、王粲月下游吟，描写迷人的月夜景色，抒写寂寞忧伤的情怀，风格明净，文辞清丽，艺术成就甚高。
全文以人物的游观为线索，通过沉吟、赋月、歌怀活动的描写，展现出月亮从初升、当空到既没的全过程，情景相融，生动真切，确有身临其境之感。
